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宠物疫苗市场份额大，中国宠物疫苗市场规模将增长
日前，长江证券发布研报《如何看待中国动物疫苗行业的发展趋势》。从美国动物疫苗行业以及全球动保龙头硕腾的发展历程来进行分析，长江证券认为，宠物疫苗的快速放量和生猪养殖规模化是促进美国动物疫苗行业发展壮大的重要原因。
作为全球动物疫苗市场的领导者，美国动物疫苗行业的发展历程值得深入研究和学习。经历了半个多世纪的发展，美国动物疫苗行业从快速扩张期逐步走向成熟期。
综合来看，美国的动物防疫体制和养殖规模化的浪潮促进了整个动物疫苗行业的快速发展，而随着行业步入成熟期，美国的动物疫苗市场规模也开始趋于稳定，优秀的动物疫苗企业纷纷开始国外扩张，硕腾（Zoetis）作为美国本土代表企业，以专业化的技术、多元化的产品参与国际竞争，逐步发展成为全球动物疫苗行业的领导者。
通过对硕腾的发展进行深入研究，长江证券认为，强大的研发能力和全球化的经营理念是硕腾发展壮大的核心原因，在美国养殖规模化程度快速提升的阶段硕腾逐渐脱颖而出，公司利用持续的研发投入打造自己具有核心竞争力的产品，从而不断巩固企业的护城河，最终成长为全球动保龙头。
养殖规模化程度提升是美国动物疫苗行业发展壮大的重要原因。从美国动物疫苗行业的发展历程来看，20世纪90年代以来美国生猪养殖规模化程度迅速提升，美国动物疫苗行业也开始进入高速成长阶段。1992-2012年，美国年出栏1000头以上的养殖场生猪出栏占比从47.4%提升到94.7%，规模化程度提升了近一倍。随着养殖规模化程度的提升，美国动物疫苗行业集中度也开始快速提升。
1998-2012年，美国前5大动物疫苗企业的市场份额从34%增加到75%，大型动物疫苗企业在此期间也经历了高速的发展，其中硕腾的市场份额从12%增加到24%。大型动物疫苗企业将动物的卫生防疫与健康管理相结合，为养殖场的设计、生产、加工和营销提供全方位的疫情防疫方案，这也促使具有核心研发能力的动物疫苗企业不断发展壮大。
随着人均收入水平的提升，宠物支出开始成为家庭支出的重要组成部分。以美国为例，宠物疫苗是美国动物疫苗行业最大的市场。1991-2014年，美国人均年收入从1.47万美元增加到2.88万美元，增长幅度达到96%；1998-2014年，美国宠物数量从1.22亿只增加到1.82亿只，净增加宠物6000万只左右，1998-2014年，美国宠物疫苗在整体动物疫苗的市场份额从30%增加到39%，大幅领先于牛用、猪用和禽用疫苗的市场份额。
近20年，美国动物疫苗的市场规模不断提升，2001-2013年，美国动物疫苗行业的市场规模从5.9亿美元增加到12亿美元，增长幅度超过1倍。长江证券认为，随着人均收入水平的提升，中国宠物疫苗市场规模也将出现爆发式增长，这将促使中国动物疫苗行业的市场规模再上一个台阶。
硕腾是美国动保企业的代表，前身是辉瑞制药的动保部门，2013年拆分后独立上市，主要从事动物疫苗与药物的生产，其发展历程也印证出美国动物疫苗行业的发展脉络。年拆分后独立上市，主要从事动物疫苗与药物的生产，其发展历程也印证出美国动物疫苗行业的发展脉络。在美国国内乃至世界范围内，硕腾一直居于领先地位。
公司动保产品收入从2006年的23.1亿美元增加到2016年的48.9亿美元，年复合增速7.8%，2009-2016年公司扣非净利润从2.38亿美元增加至8.14亿美元，年复合增速19.2%。近五年以来，硕腾整体营收规模一直位居行业第一。
长江证券认为，公司发展壮大的核心原因在于公司的专业化和市场化，一是专业化的技术，二是多元化的产品，三是市场化的经营理念，这也是动物疫苗企业必需具备的优秀基因。
与此同时，硕腾在全球拥有约1000名研发人员以及29座生产基地，硕腾在独立上市之后仍然与辉瑞共享数据库与样本库，这极大地提高了公司研发效率，从而进一步增强了公司的国际竞争力。
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