2025年10月，生猪价格持续探底至四年新低，行业陷入全面亏损，但市场呈现“量价背离”与“体重分化”特征。一方面，标猪供应充沛加剧价格压力；另一方面，大猪存栏占比偏低，叠加气温下降带动需求转向，肥标价差持续走扩，刺激二次育肥回温，推动交易均重持续抬升，成为当前市场矛盾的核心体现。在现阶段压栏大猪心态和二次育肥增量补栏的驱动下，预计11月交易均重或继续增加；终端消费承压和大猪或转集中出栏，加之二次育肥分流预期减弱，交易均重或高位下降，预计腌腊旺季（11月下旬至12月）猪价再度承压。

10月全国生猪交易均重持续走高

根据卓创资讯监测数据，截至2025年10月23日，全国瘦肉型生猪交易均重为124.75公斤，环比继续增加0.06%，但同比下滑0.48%。从体重结构看，这一现象源于生猪存栏的显著分，截止到2025年9月末，140公斤以上大猪存栏占比仅1.04%，创近近年同期最低，而90-140公斤标猪存栏占比达37.34%，环比持续提升。标猪供应过剩与大猪相对“稀缺”的格局，肥标价差走阔推动养殖端压栏，叠加二次育肥回温，共同支撑了交易均重的持续提升。

大猪溢价与二育回温，支撑交易均重高位

肥标价差不仅是二次育肥入场和出场的重要信号，也是养殖端决定是否增重的关键依据。肥标价差的走扩是当前支撑交易均重的核心逻辑，其与交易均重的正相关性再度显现。中秋、国庆假期后，全国肥标价差持续拉开，截至10月27日，全国肥标差已达0.70元/公斤，较9月末环比增幅超80%。这一价差变化主要由供需两端共同驱动，前期养殖端在盈利和政策驱动下被动降低出栏体重，叠加产能释放集中于标猪阶段，导致后期大猪供应不足。另外，根据气象局统计，2025年10月气温降幅迅速，肥猪消费提升，市场对大猪采购量增加，强化了肥猪价格抗跌属性，放大后期溢价空间。

在此背景下，二次育肥热度于10月中旬猪价触底后显著提升。育肥户对四季度肥标价差扩大及大猪价格偏强存在明确预期，惜售心态强烈，而部分资金基于大猪稀缺的现状入场补栏，进一步拦截标猪资源并延长养殖周期，推动整体交易均重增加。图3显示，截至24日，监测样本企业二次育肥出栏占比增加至20.09%，中旬以来二次育肥补栏情绪升温明显。

短期均重或稳中有升，后期压力随供应释放渐显

短期（10-11月中旬），交易均重仍有支撑上涨动力。一方面，肥标价差虽扩大幅度逐步受限，但当前溢价水平仍能刺激养殖端压栏增重意愿，尤其散户对大猪的惜售情绪短期内难以缓解；另一方面，10月中旬以来补栏的二次育肥猪源尚处于增重阶段，暂未形成出栏压力，标猪供应充沛与大猪稀缺的结构矛盾仍将持续。

及至腌腊旺季（11下旬-12月末），交易均重或迎来转折。随着10月中旬补栏的二次育肥猪源集中出栏，大体重猪源供应量或超市场预期，肥标价差或转高位下降。同时，年底养殖集团或启动集中出栏，二次育肥也可能在腌腊旺季结束后加速离场，将推动交易均重逐步回落，而高位均重累积的供应压力，也将持续压制届时生猪价格。考虑如若出现价格超预期回调，迫于成本压力的养殖户出栏不及时，或被动延后至春节，或对未来较长周期猪价形成压制。