在10月初的时候，我们曾发过一篇文章，称猪价6元难保，而就在国庆长假的最后一天，猪价正式跌破了6元大关，开始进入到了5元时代，甚至部分地区创下年内新低。

截至目前，猪价基本上已经跌破了大部分养殖主体的成本线了。

但可能和很多人预期的不一样，即便当前猪价已再次跌破成本线，但很可能还没到底。

原因有三：

第一，被动去化才刚刚开始。

虽然生猪去产能一直在喊，但是从前几个月来看，也仅仅是停留在喊口号的层面，去化进度十分缓慢。

比如6月份能繁母猪产能为4043万头，而到8月份为4038万头，减少了5万头，而再细看就会发现，这5万头里有4万头都是在8月份去化的，也就是说7月份相比6月份去化幅度仅有1万头。

而去化的目标是多少呢？

官方多次强调，要在现有基础上再调减100万头达到3950万头，而到22025年末要调减到3900万头以下。

就现在的数量来看，别说3900万头，就是距离3950万头也相差较多，这意味着就算以3950万头来算，在9到12月这4个月里产能还要再去化88万头，也就是平均一个月至少要去化22万头。

相比之前3个月才去化了5万头，这差距简直就是太大了。

而且生猪去产能往往是一个被动的局面，从养殖端来讲，主动去化的意愿非常小，只能是猪价持续跌破成本线，养殖端才会被动去化，去产能的目的才能达到。

所以现在猪价跌破6元也仅仅是去产能的开始，不会那么快结束。

第二，消费增长不及预期。

随着宏观经济的恢复，消费也在恢复，反映到猪肉消费上也有一定的回升，当然另一个原因也是现在猪肉价格便宜，所以消费是有一定的增长的。

但是显然不及预期。

一方面是猪肉消费本来整体就在回落，另一方面呢，羊肉、鸡蛋、水产品等替代品的价格也不贵，所以猪肉消费的增势就更加弱了。

再加上养殖端的高出栏率，增长的那点儿消费根本支撑不住。

所以整个四季度生猪明显供大于求，猪价自然要持续承压。

第三，情绪正在下降。

官方从5月份开始就已经在强调去产能了，但从猪价行情表现可以看到，基本上6到8月份猪价还比较坚挺，原因就是市场对于猪价行情仍有预期，尤其是对四季度这个传统的消费旺季仍有预期，所以出栏意愿并不太高。

但随着双节假期猪价大跌，市场信心越来越弱，看跌情绪越来越高。情绪降了，出栏也就会变得积极，也就进一步增加了供应压力。

所以照这么来看，猪价跌破6元后恐怕还没到底，还有一定下行的空间。不过下方的空间也不太大了，因为猪价大跌也并非是政策的本意，从近期官方再次启动猪肉收储来看，也是有意要稳住猪价，防止恐慌大跌。

但从整体供需来看，四季度压力不小，猪价恐怕要集体沉沦，不止是旺季不旺，甚至要出现旺季磨底的情况了。