受供应过剩影响，生猪价格从8月中旬持续下行。截至28日，全国生猪均价已跌至12.26元／公斤，局部区域甚至跌破12元／公斤，创下年内新低。今日生猪期货主力合约价格下探至12240元／吨，为2024年5月以来最低价格。

猪价不断下跌，已逼近养殖企业的成本线，部分中小养殖户已面临亏损。市场分析人士指出，因能繁母猪高存栏及上半年新生仔猪增加，生猪供给短期内难以改善，猪价仍将寻底。长期来看，在生猪产能调控政策影响下，市场供需格局有望得到改善。

供应居高难下 猪价连跌不止

“现在市场上的猪多得不能再多了。”卓创资讯分析师容志发在接受采访时坦言。农业农村部数据显示，2025年8月末我国能繁母猪存栏量为4038万头，是正常保有量的103.5%。

“从新生仔猪来看，今年上半年月度新生仔猪数量环比增加，对应今年下半年生猪出栏数量呈现增加趋势，而生猪出栏体重仍处于近几年相对高位。”格林大华期货研究院农产品分析师张晓君表示，在阶段性供给宽松格局下，猪价不断承压走弱。

存栏数量高企，出栏数量也在不断增加，源源不断的生猪涌入市场。据Mysteel预计9月生猪计划出栏量达1331.95万头，较8月实际出栏量小幅增长1.29%，较去年同期增加17.46%。具体来看，受8月高温淡季影响，部分养殖企业未完成当月出栏任务，将生猪推迟至9月销售，进一步加大了9月出栏压力。

容志发表示，近期两广地区受台风天气影响，养殖端有提前出栏动作。随着双节到来，市场备货意愿提升，部分前期压栏的猪源将加速出栏。

张晓君进一步补充，当前龙头企业后备母猪存栏充足，淘汰低产母猪的同时，生产效率也在持续提升。部分龙头企业PSY（母猪生产效率）已经达到28-29头，排除疫病影响，生产效率提升为生猪出栏供给提供保障。

与此同时，消费端也并未给猪价带来明显提振。张晓君告诉记者，9-10月份下游消费相对平淡，尚未进入年底的季节性消费旺季。市场较为关注今年12月-2月下游消费增长幅度。从前几年来看，南方季节性腌腊消费增量幅度不及市场预期；北方春节备货消费增量明显，但持续周期较短。整体年底季节性消费季环比增加，但增加幅度相对有限。

底部尚未来临

低迷的猪价不断压缩养殖企业的利润，对于养殖成本高的散户来说更是雪上加霜。

在哈尔滨，养殖户马洪堃的猪场正以每头猪亏损约100元的速度消耗着前些年积累的利润。“大家都在挺，看谁亏得少，最后存活下来。”这位拥有十年养殖经验的从业者表示，为减少亏损，他正在考虑给存栏母猪减重。

卓创资讯数据显示，截至9月28日，自繁自养的养殖群体亏损情况为116元／头，而仔猪育肥群体亏损为263元／头。

“现在全行业里集团的养殖成本差不多在6块5左右，好一点的话可能到6块，散户的话是7块钱。”容志发表示，当前猪价已到多数养殖企业的成本线。

而多位受访者认为，猪价尚未见底，行业将继续处于“磨底阶段”。

张晓君认为，短期来看，阶段性供强需弱施压猪价弱势延续；中期来看，因上半年全国新生仔猪数量环比增加，对应下半年生猪供给增量预期仍存，将限制猪价上涨幅度。

“现在我们监测的屠宰场，母猪的价格还没有降下去，母猪价格还是5块钱一斤，如果降到3块钱，就证明母猪存栏淘汰比较多，导致屠宰场存货太多降价处理。”马洪堃表示，淘汰猪的价格没有降，全国能繁母猪存栏数量仍居高，猪价短期内难以反弹。

长期来看，在生猪产能调控政策下，生猪市场供需或将迎来利好。

据中金公司研报，随着近期相关会议再度强调推动生猪产能调控措施落实落地，四季度将是生猪产能去化的关键期，若目标严格执行，能繁母猪存栏开启实质性、趋势性存栏下降，并达到3900万头附近，按照10个月左右的传导周期，商品猪出栏量下滑或在2026年下半年逐步兑现，供需格局亦将显著改善。