今年以来，在市场供需调整等因素的影响下，生猪价格经历了震荡上涨的过程。据国家统计局数据，8月猪肉价格同比上涨16%。

  “8月一方面有集团场缩量抬价的影响，另一方面也有二次育肥配合入场，共同将生猪价格推向了新的高度。但伴随生猪供应持续恢复，叠加8月中下旬二次育肥出栏积极性增强，猪价出现了一定幅度的调整。生猪价格出现如此涨势，背后的主要逻辑在于8月生猪出栏量处在年内低位，前期产能持续去化导致7、8月供应量回落到本轮周期的低点，对猪价形成较强的利多提振。” 广发期货农产品分析师朱迪表示。

  据中信期货研究所高级研究员李艺华介绍，8月猪肉价格同比涨幅较大，主要因为中秋节临近，养殖户对节日消费预期乐观，月初存在惜售情绪，出栏节奏放慢，导致生猪市场供需错配，阶段供应紧张，驱动猪价大幅上涨。8月末，虽然养殖场出栏节奏有所加快，但受到高校开学备货需求提振，猪价整体也位于高位区间。

  “8月猪肉价格大幅上涨，反映出生猪市场短期的供需关系受到养殖户惜售和出栏节奏影响。当前正值中秋节前备货旺季，下游消费正在逐步增量，对市场价格形成一定支撑。”李艺华说。

  五矿期货农产品分析师王俊表示，生猪期现货价格今年同比大幅上涨，反映了去年因低价和疫情导致母猪产能去化以后，今年供应减量的事实。

  不过，进入9月份，生猪市场博弈加剧，猪价呈现出高位震荡甚至下滑的态势。昨日，生猪期货主力合约跳空低开，盘中触及近两周的低点17915元/吨，最终收跌2.07%。

  “中秋节逐渐临近，但是节日备货力度和现货价格涨幅却不及市场预期。前期养殖户对中秋节的消费较为看好，导致8月计划出栏量未如期完成，有部分出栏后移到9月，9月计划出栏量预增5%~10%。供应集中释放，但下游消费增量有限，需求端对供应的承接能力和价格的提涨动力不足，旺季预期向下修复，盘面价格回落。”李艺华说。

  在王俊看来，近期生猪现货和期货价格走势偏弱是多方面因素造成的。具体来看，一是8月份现货上涨至市场目标价，市场认卖情绪增多，大猪不断涌出，进而推高出栏体重和供应压力;二是8月计划完成度不佳，从计划出栏看，9月新增供应环比有一定的增幅;三是开学和节前备货告一段落，需求承接不力;四是当前绝对价格偏高，且未来供应有增加的预期，导致二育和压栏入场较为谨慎，对市场信心支撑较弱。

  “基于产能下滑逻辑，养殖端对后期价格预估偏乐观，其中仍以散户和二次育肥更甚。可以看到，近几周生猪出栏体重不断回升，市场压栏行为持续存在。但进入9月份，伴随双节将至，市场出栏预期上升，行业内判断此前后置的供应将会在节前集中流入市场，潜在供应压力增大，伴随近期现货价格震荡调整，市场情绪转弱，盘面下跌。”朱迪表示。

  在供需双增、市场博弈加剧的背景下，如何看待后期生猪价格走势?对此，王俊表示，9月确实存在供需双增的情况，但整体增长幅度较为有限，考虑到9月上旬供应压力持续释放外加今年大猪数量整体有限，行业在9—10月具备压栏的潜力，因此对本月内猪价不至于过度悲观，下旬猪价仍有反弹潜力;长期来看，随着供应向后积累，猪价在下半年重心有望逐步下移但整体下行空间有限，阶段性因压栏或者需求具备反弹的可能。

  朱迪认为，从目前体重和存栏来看，确实会对后期供应形成一波压制，但天气转冷叠加双节备货对行情也会形成一定支撑。目前二次育肥存栏不高，短期入场积极性也不高，9月预计猪价有向下调整的趋势。伴随本轮供应压力去化，叠加二次育肥或在后期再度入场，猪价可能再度迎来一波上涨。

  供应端来看，李艺华介绍说，9月因为母猪生产效率提升、8月生猪库存向后转移，导致计划出栏量环比预增5%~10%。需求端来看，在高校开学、中秋备货的影响下，猪肉需求环比也有增长，但是因为终端市场消费动力有限，而且替代品牛肉、鸡肉价格下跌，导致猪肉旺季需求增量不高。

  展望后市，李艺华认为，9—10月按照前期能繁母猪存栏量及MSY推算，理论出栏量环比增加。需求方面，中秋节前下游消费力度不及预期，对国庆的节日需求预期也应谨慎看待。当前大猪正在积极出栏，若节前库存没有完全释放，中秋节过后消费将进入淡季，无法承接出栏增量的冲击，价格存在回调风险。