在经历漫长的下跌周期之后，养殖业的拐点若隐若现。

随着生猪出栏量的下滑，生猪价格开始逐渐回升。有分析指出，生猪价格中期上涨趋势未改。在7月、8月肥猪供给收缩和旺季共振的推动下，板块估值有望继续修复。

猪价出现同比超两成的涨幅

自2022年四季度以来，猪肉价格持续低迷。对于行业来说，算是经历了一段漫长的下跌周期。截至2023年末，国内生猪产能持续居高不下，全年猪肉产量达到5794万吨，比上年增长4.6%，创下2015年以来的最高水平。由于生猪价格持续低迷，生猪养殖行业也经历了较长的亏损期。随着周期逐渐探底，在生猪价格上涨背后，行业拐点或许已经到来。

数据显示，7月30日，生猪(外三元)价格为19.38元/公斤，同比增长23.05%，环比增长7.73%；生猪(内三元)价格为19.04元/公斤，同比增长23.08%，环比增长6.55%。

在生猪价格上涨的同时，生猪出栏量也开始下滑。国家统计局数据显示，2024年上半年，全国生猪出栏量为36395万头，同比下降3.1%。截至第二季度末，全国能繁母猪存栏量为4038万头，同比下降6%。

生猪养殖行业的景气度反转，也反映在了相关公司身上，即企业盈利开始回升，尤其是2024年第二季度之后。据业内统计，目前已有10家生猪养殖板块的上市公司披露了上半年业绩预告，所有公司的业绩较2023年同期均显著回升。其中，温氏股份等5家公司预计，报告期内可实现扭亏为盈，新希望等5家公司也预计大幅减亏。

从龙头来看，温氏股份预计2024年上半年实现净利润12.5亿元至15亿元，去年同期则亏损46.89亿元。此外，牧原股份预计2024年上半年实现归属于上市公司股东净利润7亿元至9亿元，同比增长125.19%至132.38%。

板块估值有望修复

受暑期消费偏弱的影响，短期猪价或继续震荡，但中期有望逐渐上涨，养殖业或随之迎来高猪价和盈利上升的良好格局。海通证券分析师李淼指出，去年四季度的非洲猪瘟疫情，加上今年各月份所对应的10个月前能繁母猪数量持续下降，均指向今年三季度猪价仍将继续上涨，猪价高点值得期待。海通证券建议，重点关注生猪养殖板块。随着猪价的好转，主要养殖公司上半年业绩也有望迎来改善，各公司中报利润的兑现值得关注。

从行业来看，整体需求已经处于底部，预计8月至9月份将逐渐转好。太平洋证券分析师程晓东指出，从供给端来看，受前期产能去化的影响，三季度育肥猪理论出栏量逐月边际减少，供给端收缩趋势延续。加上当前高温和暴雨等异常天气频发，二育积极性或受影响，也可能加剧供需关系偏紧的格局，预计猪价短期或偏强震荡，中期上涨趋势未改。

随着猪价持续回升，业内普遍看好板块的市场机会。光大证券分析师李晓渊指出，当前预期已经十分悲观，因此向下空间有限，而板块有较强现实盈利作为支撑，在7、8月肥猪供给收缩和旺季共振推升下，板块估值有望继续修复，依然看好生猪养殖板块。建议关注出栏兑现度高，成本改善明显的优质企业牧原股份、温氏股份、神农集团、华统股份、巨星农牧。